分析师：黄伟平（S0190514080003）吴鹏（S0190520080009）报告日期：2020-09-1686页PPT看懂城投——城投分析框架证券研究报告12KEYPOINTS目录⚫引言：城投债投资一直备受市场关注，本文我们拟将前期报告中城投相关的研究成果汇总更新，形成系统性的城投分析框架，供投资者参阅。✓具体来看，本文首先从城投政策的周期演变看城投“信仰”，解读城投政策的松紧演变规律及其与城投债投资的关系；✓之后，我们就城投“信仰”背后的债务问题进行深入解读，大体匡算了城投平台可能形成的隐性债务规模和压力情况，整理了地方政府隐性债务的主要化解方式与化债进展；✓同时，我们对城投“信仰”支撑的关键——地方政府财力的观察指标和边际变化作出分析，并提出城投价值分化（“非标”违约VS城投债技术性违约）背景下，对...