请仔细阅读本报告末页声明宏观经济研究季度投资策略2023年09月07日宏观经济研究中美分化、政策相背——四季度经济展望核心观点：中国与美国经济的分化趋势仍在延续，分化原因复杂多样，主要是疫情期间两国政策抉择不同，使得两国面临不同的经济挑战。我们认为今年四季度最为明显的背离仍将在货币政策方面，主要是由于两国通胀承压方向不同。对于美国，由于货币紧缩的程度还没有收回疫情期间放的“水”，叠加扩张的财政政策和紧缩的货币政策相互掣肘，其经济的韧性超出预期，不足以压制旺盛的需求，欧美经济可能正处在新一轮复苏之中，通胀可能重新反弹。因此我们认为四季度美联储可能仍需进一步紧缩，直至压制经济需求。对于中国，稳增长政策已经从8月开始不断加码，宽货币、松地产、地方政府化债等多线推进一定程...