敬请参阅最后一页特别声明1国金证券研究所分析师：龚轶之（执业S1130523050001）gongyizhi＠gjzq.com.cn社零边际回升，政策支持见效投资建议◼社零边际回升，需求有望企稳。8月社零同比增长4.6%，环比上月回升2.1pct，2021-2023年单月复合增速也回升至5.0%，需求端出现企稳信号。7月底政治局会议出台消费刺激政策，使得8月消费总额创历史同期最高水平。分品类看，必选的食品饮料烟酒保持稳健，增长主要由餐饮、化妆品、金银珠宝贡献。根据最新公布的服务消费，1-8月服务零售额同比增长19.4%，继续维持较高水平。◼失业率边际下降，收入有望企稳。8月城镇失业率录得5.2%，环比下滑0.1pct；31个大城市城镇失业率录得5.3%，环比下滑0.1pct。随着失业率出现边际下行迹象，居民收入有望企稳，支撑消费复苏。◼居民信贷...