证券研究报告稳中谋胜——公路行业研究框架行业评级：看好2023年10月6日分析师李丹研究助理卢骁尧邮箱lidan02@stocke.com.cn邮箱luxiaoyao@stocke.com.cn证书编号S1230520040003证书编号S1230122090003摘要1、行业已处成熟期：每年投资绝对数额较大，但总里程增速已放缓•我国高速公路已进入高存量低增速阶段，截至2022年，里程达17.73万公里，2013-2022年CAGR5.4%，占公路总里程的3.05%。2、盈利模型：收入稳健，成本刚性95%•收费标准：由政府定价，过往一系列优惠减免政策以支撑公益属性，我们认为收支缺口较大以及债务余额不断攀升，未来降费空间有限。部分省份已提升通行费率，如山东省自2020年起显著提高2018年后开通的高速公路收费标准。•车流量：收费标准较稳定，因此车流量是影响收入的主要因素。客车流...