证券研究报告2023年10月23日白酒行业专题研究1超配长坡厚雪好赛道，底部静待价值回归核心观点行业研究·行业专题板块回顾：极具韧性、分化延续、强者恒强。中秋节白酒市场动销整体平稳食品饮料·白酒Ⅱ落地，节奏相比于去年略慢，分化趋势延续，大众价位表现突出，量在价先。1）品牌分化：消费者追求性价比，强品牌、强渠道的产品动销较快；2）区超配·维持评级域分化：安徽、江苏、四川等地白酒消费氛围较好，或与区域经济增速呈现相关性；3）终端分化：烟酒店盈利空间随供给增加而逐步摊薄，同时品牌证券分析师：张向伟证券分析师：李文华集中度提升，终端议价能力逐步降低，资源或将向优质终端集中。021-60375461白酒行业在中长期将社会财富内化为产品价格的能力较强。我们提炼白酒行业价格升级的路径：“社会...