证券研究报告2023年11月05日大宗农产品投资分析框架——白糖行业研究·深度报告投资评级：超配（维持评级）证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠联系人：江海航021-61761016021-60893308010-88005306lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnjianghaihang@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容核心摘要◆国际糖价分析框架围绕产量的供需关系是糖价走势的绝对主导因素，周期启动时，通常受到产区减产、美元走弱和油价高涨三重因素推动。◆国内糖价分析框架在配额外糖进口决定供需的情况下，国内糖价多数时间跟随国际糖价波动；国内糖价和国际糖价的阶段背离主要由国储糖、进口限制等政策因素导致，通常发生在国内糖价较低的周期始末且持续时间较短。◆相...