证券研究报告2023年11月21日四面张网2024年非银金融投资策略行业研究·深度报告非银金融投资评级：超配（维持评级）证券分析师：孔祥021-60375452kongxiang@guosen.com.cnS0980523060004请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容核心观点概要•复苏第二年，2024相对2023在宏观环境上有更多结构性差异，如人民币汇率/利差相对美元企稳、地方化债同时中央更为积极加杠杆、金融工作会议强调严监管和金融强国建设并举，这种结构性特征为非银金融股投资带来了显著主题机会。•经济修复下资产端弹性：复苏不及预期、人民币走软对A股市场投资回报的冲击明显。展望2024，地方化债一方面降低了社会无风险受益中枢，另一方面引导系统性风险企稳预期；而2024年随着中央政府杠杆空间打开，动若雷霆，稳增长政策落地可能优...