行业研究DONGXINGSECURITIES金成属长行业2024年投资展望：把握周期与东兴证分析师2023年12月07日张天丰电话：021-25102914邮箱：zhang_tf@dxzq.net.cn看好/维持有色金属行业报告执业证书编号：S1480520100001券投资摘要：股金属行业仍处供给周期底部。行业的供给制约体现为弱供给及低库存。行业供给端增速仍结构性疲弱，全球矿端勘探投入低迷导致主要矿山份有产出增速在近30年内维持平缓，中国金属冶炼端十种有色金属产出增速近十年低位运行，周期性数据的变化进一步印证金属行业供给仍处限周期性底部的特征。金属产业链库存系统性偏低，全球金属交易所显现库存持续处于低位，中国金属行业显性库存可用天数亦降到十年极低公水平（部分品种已低于1天）；此外，从国内金属产业链库存角度观察，冶炼厂、加工企业、制...