2023-12-112024年大环境下的证券市场分析与展望证券研究报告证券分析师：夏芈卬执业登记编号：S1190523030003摘要主要观点：1、23年数据回溯：自营驱动业绩，扩表与重组为政策主题23Q1-3自营业务贡献收入增量的604.45%，是业绩提升的根本原因。经济业务同比下滑12.48%，主要受制于净佣金率下滑。12月8日，证监会发布对公降佣政策，将继续冲击平均佣金率，投顾业务“以费代佣”是未来重要方向。2023Q1-3上市券商ROE均值为4.03%，同比提升0.45pct，仍远低于保险和银行，杠杆率或是ROE差异的主因。近期利好政策频出，风控指标优化、鼓励合并重组的导向下，预计未来集中度稳中有升。2、24年数据预测：需求端阶段收紧，供给端结构性机会2023年股市资金面呈现紧平衡、换手率中枢下降。8月一系列重磅举措出台，9月以来资...