01商贸零售行业2024年度投资策略证券研究报告——线下零售价值回归，大“出海”乘风而行刘文正、郑紫舟、解慧新、刘彦菁、褚菁菁、杨颖2023年12月20日请请务务必必阅阅读读最最后后一一页页免免责责声声明明核心观点：关注线下渠道、高性价比、消费分化及产品创新赋能品牌建设➢商贸零售行业复盘与展望：复盘商贸零售行业2023年的发展，整体呈现温和复苏趋势，消费者的行为日趋理性；展望2024年，商贸零售板块的消费分化趋势延续，且在消费偏谨慎的大背景下，展望细分赛道的发展趋势，并结合资金面、股息率、估值等因素寻找细分板块下个股的投资机会。➢投资主线梳理：•一是线下渠道回归与高性价比消费，对于强线下属性的百货零售、黄金珠宝等行业，线上渠道红利逐渐消退，线下渠道价值回归，性价比零售仍是24年...