证券研究报告产品势能为王，新供给释放活力—美容护理行业2024年投资策略行业投资评级：强大于市李媛媛分析师S1340523020001化妆品&医美行业负责人中邮证券研究所中邮证券2023年12月20日11投资要点行情回顾：年初至今申万美护指数下跌32%，显著跑输上证综指，板块滚动PE从年初约44倍下探至30倍，8月以来估值深度回落。板块回落主要在于宏观经济景气度带来行业需求承压，龙头公司前期估值较高，业绩放缓趋势下估值大幅回落，带来超跌。化妆品：23年行业弱复苏，1-11月化妆品限额社零+4.7%，抖音成为主要增长引擎，前三季度国内上市品牌商收入平均增速为9.1%，好于外资品牌，行业格局优化，龙头有所分化。展望24年，行业需求或将价稳量增实现加速，本土品牌从渠道+营销驱动进入产品+治理驱动，国货势头不减，品...