中泰证券研究所专业｜领先｜深度｜诚信｜证券研究报告｜苏畅弱复苏预期下，寻找曙光S0740523110001商社&快递行业2024年度投资策略报告suchang@zts.com.cn2023.12.20王旭晖S0740523110003wangxh06@zts.com.cn张友华S0740523110006zhangyh@zts.com.cn核心观点一、消费弱复苏预期下，两条主线与三种机会1.消费弱复苏，已经成为多数板块的压制性因素：宏观视角，2023年预期放开后的快速复苏与实际情况存在落差，从社零和CPI数据看，消费呈现弱复苏。微观视角，企业进入2023年下半年后感受的经营压力有所增强。2.内需偏弱的预期下，两条产业逻辑或存在向上β：（1）增量市场—渠道出海，在亚马逊之外创造新的增量；（2）存量市场变革—线下零售，利用硬折扣等新业态，对流通产业格局进行重塑尝试。3.投资策略，关注三类...