证券研究报告2023金属年鉴-白银篇行业评级：看好2023年12月20日分析师施毅邮箱shiyi@stocke.com.cn电话18621369158证书编号S1230522100002核心结论1、2023年银价复盘•今年整体处于美联储加息周期和降息预期阶段，白银的金融属性或更为凸显，因此价格与黄金共振；•从ETF持仓看，投资需求或反而在拖累银价。95%2、白银成本曲线：出现上移•由于副产品收入抵扣下降和投入成本通胀，23H1原银矿平均AISC同比+57添%至加1标7题美元/盎司；•这有望从成本端为银价提供较夯实的中枢基础。3、白银供需：供给存刚性、需求有望改善，明年供需缺口或扩大至6394吨•我们预计2024年全球白银供给3.2万吨，同比+1%；其中银矿产量占比83%；•我们预计2024年全球白银需求3.8万吨，同比+6%；其中光伏需求同比+16%，占总需求的15%。2...