2023年12月6日招银国际环球市场宏观研究首席观点美国为什么还没有出现衰退?为应对自上世纪七八十年代以来最为迅猛的高通胀，美联储于2022年3月开丁安华，首席经济学家启史上最快加息周期，在11次议息会议上加息10次，将政策利率从0-0.25%推升至5.25-5.5%区间。受此影响，美国收益率曲线主要期限利差自2022年(852)37618901下半年开始出现倒挂，倒挂幅度不断扩大，持续发出衰退警示。然而，预期中dinganhua@cmbchina.com的衰退却迟迟没有出现，一个有力的解释是，美国的财政政策明显扩张，与紧缩的货币政策立场相悖，对美国消费与经济韧性形成有力支撑，也使得美联储加息周期“更高更久”，持续超出市场预期。随着通胀趋势性回落，市场预期美国此轮加息周期大概率已见顶，美国经济韧性可能继续超预期，很大机会避...