中金中美对比之四：钱去哪儿了？中金研究中美“怪现象”：2023年中国M2增加25.8万亿人民币，但既没有推高资产价格，也未推升通胀或投资；美国M2减少5043亿美元，但金融资产新高，实体需求强劲和通胀有韧性。问题出在哪？关键回答两个问题：“钱从哪来”和“钱去哪了”？简单讲，美国从政府到居民，形成循环；中国从银行到银行，通过企业贷款到居民存款转一圈又回去了。为何如此？关键症结在哪？解决的对症政策是什么？要多大力度？对市场和配置有何启示？我们在报告中对此做出深入分析。钱从哪来？美国财政、中国信贷美国主要来自财政。美国M2高增长的2020-2021年，年均增加3.1万亿美元，财政贡献了其中八成（2.5万亿美元）。中国主要来自信贷。中国M2高增长为2022-2023年，与美国错位。年均增加27.0万亿人民币，...