行业研究2024.03.19房地产行业深度报告溯日本地产兴衰，寻中日地产异同——“日本启示”系列专题（一）方正证券研究所证券研究报告分析师登记编号：S1220523090001日本地产泡沫的形成：宽松的货币环境+金融弱监管+信用扩张的自我强化刘清海机制。1985年《广场协议》的签订致使日元持续升值，1987年的《卢浮宫协议》又约定日本持续维持宽松货币政策，市场流动性过度释放。在此背景行业评级:推荐下叠加金融的弱监管，银行传统业务的盈利能力下降，驱使银行目光投向火爆的土地市场。企业为了获得更多贷款，循环买地质押助推了房价持续上行业信息涨，“久涨不跌”的楼市预期反过来使得家户、企业、金融机构不断加杠杆投向房市，导致信用不断扩张，最终形成资产泡沫。上市公司总家数231日本地产泡沫的破灭：薄弱的置业...