[Table_Page]行业专题研究汽车2023年1月23日证券研究报告汽车行业[Table_Title]汽车新四化趋势下，产业链垂直整合成为车企必由之路[Table_Author]请注意，张乐并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。核[Tab心le_S观um点ma：ry]技术+成本+价值增长多维推动垂直整合，车企在新能源汽车产业链积极布局。新能源产业链上游，动力电池成本约占整车成本的40-50%，而原材料价格的波动影响电池成本价格；同时，IGBT产需差距逐年拉大，作为除电池外成本第二高的元件，其决定着整车的能源效率，未来国产替代重要性不言而喻。产业链中游，整车厂布局关键零部件意愿强烈，未来技术趋势包括（1）车企不再以追逐能量密度为主要诉求，转向多元理性考量电池选择；（2）电驱动集成化、系统和部...