证券研究报告（优于大市，维持）长坡厚雪，否极泰来——航空行业年度策略报告虞楠（交运行业首席分析师）SAC执业证书编号：S0850512070003陈宇（交运行业高级分析师）SAC执业证书编号：S08505200600022023年12月29日航空：长坡厚雪，否极泰来1.回顾：周期启航一波三折，旺季兑现，航司业绩新高1）国内供需已超19年同期一成，地区恢复至19年八成，国际线恢复进程加快2）Q2人民币贬值拖累业绩表现3）Q3行业量价齐升，多航司创历史业绩新高4）供需变化决定价格-收益传导效果，建议持续关注客座率等指标2.展望：长坡厚雪，航空大周期曲折启航但兑现指日可待1）美国航司恢复跟踪2）供给低速增长确定性大3）明年需求展望4）我国民航中长期内生需求增长潜力可观3.建议：板块估值处于相对低位，关注逆向投资机会风险提示：...