挖掘日本经济下行期的黄金赛道三条主线、三个十年张影秋章鹏曾万霖yingqiu.zhang@nomuraoi-sec.compeng.zhang@nomuraoi-sec.comwanlin.zeng@nomuraoi-sec.comSAC执证编号：S1720522110001SAC执证编号：S1720521100001研究助理2023/2STRICTLYPRIVATEANDCONFIDENTIAL©Nomura挖掘经济下行期的黄金赛道◼挖掘经济下行期的黄金赛道：尽管泡沫经济破灭后、日本整体消费市场处于长期的景气度低迷期、但仍有一些细分品类因消费场景的延伸与特定客群的兴起、在逆势中焕发了生机。此发表聚焦旨在日本经济下行期间跑赢行业整体表现的消费品类、旨在寻找对未来中国消费行业发展的启示。◼家庭支出见顶、品类表现分化：1992年日本家庭支见顶后、必需消费品消费额仍有小幅上升、可选消费则表现较为疲弱。食品各细分品类的人均消...