证券研究报告宏观分析报告2024年4月18日黄金上涨的宏观逻辑及运行空间❑黄金需要择时吗？当然，不同宏观场景下黄金表现差异极大。有观点认为张静静S1090522050003黄金已经脱离传统框架，事实上黄金依旧遵循货币属性、避险功能、抗通胀功能驱动的框架并依旧可以用实际利率理解。只不过价格与锚之间存在zhangjingjing@cmschina.com.cn发散和收敛的关系。裴明楠S1090523040004❑从货币属性理解黄金与美元体系的关系。1）黄金的货币属性绝非汇率现象。美元并非金价走势的“因”，美元和黄金同为其他事件的“果”。peimingnan@cmschina.com.cn2）黄金走势和全球已分配外汇储备中美元占比呈负向关系，反映美元在货币体系中的地位。2000年欧元出现后美元外储占比跌破70%，2011年欧债危机后该占比上升直至2015年再度转降，...