证券研究报告2024年3月11日对今年以来债券市场的探讨—对于利率中枢框架的思考专题报告·宏观经济国信宏观固收证券分析师：董德志021-60933158dongdz@guosen.com.cnS0980513100001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容目录01对于利率中枢变化的思考02对当前债券市场的价值评估032024年经济跟踪逻辑与配置策略请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容第一部分：对于利率中枢变迁的思考⚫对于美国利率中枢的观察⚫（资金）供给曲线与（融资）需求曲线⚫对于中国利率供需曲线的检验与猜测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容美国利率趋势的变化（与需求曲线的差异）➢利率与基本面的关系中一直存在的一个问题：图1：美国利率中枢在2009年后出现下移➢基本面可以解释方向，但是解释不了幅度...