证券研究报告美容护理行业深度：国内美妆如何乘风而行社会服务行业（强于大市）证券分析师胡琼方投资咨询资格编号：S1060524010002邮箱:HUQIONGFANG722@pingan.com.cn2024年2月8日请务必阅读正文后免责条款要点总结国内美妆渠道变化快、相对复杂，【产品、品牌、渠道】的消费品经典框架中，在国内美妆行业【产品合格+渠道运营】更为重要，被看见才能被选择进而被长期选择。2017-2023美妆行业经历一轮周期：2017-2020年【基础设施完善+国潮崛起+新消费投资热+线上渠道变革】等多因素耦合将行业逐步推向高潮。2021年1月1日《化妆品监督管理条例》正式实施，之后各配套部门规章、规范性文件落地，行业走向合规化、龙头化；同时疫情期间线下交易不便，美妆行业线上渠道比例持续提升。库存与渠道更迭：三年来线上...