证券研究报告固收视角如何理解美非农就业和失业率的“温差”？华泰研究2024年6月09日│中国内地张继强陶冶研究员研究员SACNo.S0570518110002SACNo.S0570522040001SFCNo.AMB145taoye019714@htsc.comzhangjiqiang@htsc.com+(86)2128972228+(86)1063211166如何理解美非农就业和失业率的“温差”？事件：美国5月季调后非农就业人口增27.2万（彭博一致预期18.5万，下同，前值上修至16.5万），失业率为4%（预期3.9%，前值3.9%），平均每小时工资同比升4.1%（预期升3.9%，前值上修至4%），就业参与率为62.5%（预期62.7%，前值62.7%）。分析：对于本次数据，投资者最为疑惑的点可能在于，为何会出现非农就业明显增加的同时，失业率上升且劳动参与率下降的组合？非农就业来自CES（一般称企业调查），失业率和劳动参与率数据...