汉坤法律评述2022年6月2日北京∣上海∣深圳∣海口∣香港Web3.0投融资法律指南系列（五）：SAFT的兴衰作者：李胜丨王心怡丨韩乐怡引言在上一篇中，我们解读了SEC目前正在将加密货币纳入证券法监管规则下以执行其监管审查，“HoweyTest”所确立的证券认定标准仍是SEC关于加密货币发行审核的主要监管工具之一。本篇中，我们将视角置于美国Web3投融资的常见交易结构，并解读SEC对交易结构的审查态度如何影响了美国市场交易结构的变化。要点概览：◼2017年，美国Cooley律师事务所与ProtocolLabs设计了Web3融资项目的主要工具—“SAFT（SimpleAgreementsforFutureTokens）”。SAFT以所售Token是UtilityTokens（“UT”）为基点，采用了一种“两步走”结构，目的是期望实现Tokens合规发行与证券注册豁免。◼然而由于SEC采...