证券研究报告宏观点评报告[Table2_0D2a4te年]06月12日[通Table胀_Title]五大分化，释放什么信号[Table_Title2][Table_Summary]据统计局，5月CPI同比0.3%，略低于市场预期的0.4%，前月0.1%；CPI环比-0.1%，前月0.1%。PPI同比-1.4%，略高于预期的-1.5%，前月-2.5%；PPI环比0.2%，前月-0.2%（市场预期来自Wind）。如何看待5月通胀数据？第一，食品与非食品的分化，食品强于季节性，非食品弱于往年同期。5月CPI食品环比0%，高于往年同期的-1.1%（2015-2019年），主要是天气等因素导致部分食品价格偏强运行，再叠加供给因素推动猪价上涨所致。而核心CPI环比-0.2%，往年同期平均值约为0.05%。纵然核心CPI的季节性规律要弱于食品分项，但核心CPI低于往年同期，仍然指向当前消费需求仍有待进一步提振。第二，食品内部的分...