[Table_MainInfo]宏观研究证券研究报告宏观专题报告日本90年代：权益资产，哪些机会？（下篇）——低利率下的资产配置系列七[Table_Summary]投资要点：本篇专题是我们团队关于低利率环境下大类资产配置研究系列的第七篇，也是《日本90年代：权益资产，哪些机会？》的下篇。在上篇中，我们重点分析了日本90年代低利率环境下权益市场不同风格的表现情况，以及表现较好的科技、制造等行业和个股的典型特征。在本篇专题中，我们将专注于分析日本90年代消费股和其他行业个股的市场表现，挖掘优质个股并总结归纳其胜出的逻辑。整体来看，日本90年代的优质消费股，主要是抓住了存量博弈、新增结构性需求的机会。90年代，日本经历了资产泡沫破裂，私人消费增速中枢下移，消费意愿降低。然而，即便在消费总量走弱的背景...