去库存与新周期分析师：张智珑证书编号：S05005211200022024年06月28日目录一、2024H1回顾：基本面筑底，政策转向去库存二、2024H2展望：去库存政策发力，静待基本面改善三、投资建议及风险提示2一、2024H1回顾：基本面筑底，政策转向去库存31.1行情：市场重新进入政策博弈及效果观察阶段◼4月30日至今，申万房地产指数最高涨幅超过15%，但最近一个月板块调整回到起涨点，市场进入到政策效果观察阶段，同时也在预期更强有力的政策出台。◼从个股来看，近期调整后头部房企PB仍处于破净状态，我们认为在政策驱动及基本面预期改善的共同催化下，估值仍将继续修复。图1A股重点房企4.30-6.21累计涨跌幅（%）图2A股重点房企PB（MRQ）15保利发展招商蛇口万科A金地集团滨江集团华发股份建发股份1053.00-52.5-10-152.0-20-2...