证券研究报告策略深度2024年06月20日【策略深度】再观日本：地产七问❖回首再看日本90年地产泡沫破灭之后，我们聚焦七个关键问题：①房价跌华创证券研究所多少、哪里跌得多？②货币政策有效吗?③财政政策犯了哪些错？④基本面下行几何、谁是领先信号？⑤新房VS二手房，供需结构如何演化？⑥房价证券分析师：姚佩下行期的股市企稳条件？⑦地产股还能买吗？邮箱：yaopei@hcyjs.com❖日本地产泡沫破灭后：房价跌多少？哪里跌得多？全国房价跌46%，住宅市执业编号：S0360522120004值/GDP占比从4.2跌至3.3，跌去近1年GDP。区域分化：六大城市前期涨得高、后期跌得深（地价跌幅76%，整体54%），2012年率先触底（日本整证券分析师：邢妍姝体2015年）。新旧分化：新房跌幅小（45%<整体57%）、后期涨幅大（21年超过90年泡沫...