过剩未完，静待涅槃——镍行业深度报告有色与新材料强于大市（维持）平安证券研究所绿色能源与前瞻性产业研究团队陈潇榕证券投资咨询资格：S1060523110001邮箱：chenxiaorong186@pingan.com.cn马书蕾证券投资咨询资格：S1060524070002邮箱：mashulei362@pingan.com.cn2024年7月11日※要点总结•镍产业概览：两条主线搭建镍产业链体系。1）“镍铁-不锈钢”主线。2010年之后，镍铁逐步成为不锈钢生产所需的主要镍产品形式，红土镍矿-镍铁/NPI-不锈钢生产链条成为镍产业链体系中稳定的主线。2）“中间品-硫酸镍”主线。受益于新能源汽车蓬勃发展，硫酸镍应用空间打开，红土镍矿/硫化镍矿-中间品-硫酸镍-电池成为镍定价系统中另一条主线。•供给：中间品-硫酸镍主线：产能瓶颈打通，中间品加速放量。红土镍矿-湿法中间...