证券研究报告固定收益深度报告ETF时代下的转债投资策略报告日期：2024年07月17日◼分析师：罗云峰◼SAC编号：S1050524060001◼分析师：杨斐然◼SAC编号：S105052407000101ETF时代下的转债投资策略ETF时代下的转债投资策略——构建转债宽基指数逻辑支撑国家资产负债表进入边际收缩周期，资产管理的绝对收益和相对收益均或一定程度上受限。1）金融市场剩余流动性减少，绝对收益空间受限，需要投资者使用多空对冲策略，单边策略很难再获取超额收益。无法做空的背景下，只能依赖于仓位调整，比如空仓/买沪深300/国债ETF，即择时。2）相对基准的收益变差，即市场有效性上升，跑赢基准的难度增加。传统做个券跑赢基准的难度非常大，参考美国能跑赢基准的资管产品占比极低。因此拟采用颗粒度更大的基准跑赢基准，用指数打...