更多资料加入知识星球：水木调研纪要关注公众号：水木纪要在《关于限制卖出和监管的战略意图》一文中，我们从【交易公平性】的角度分析了限制卖出，这个限制对被动基金的影响较小，对主动基金的影响较大。因此，它会带来两个影响：1、总量，这是一个限制性政策，所以，总量是收缩的；2、结构，这个限制性政策限制了主动基金，但对被动基金无限制，于是，该政策会提升被动基金的占比；这个分析有一个隐含假设，主动基金不做任何调整，被动挨揍，最终的结果就是系统被动化。下面我们放松假设，那么，主动基金该如何调整自己的仓位，以适应环境的剧变呢？？答案是，模仿客户的行为，让持仓更加像300ETF。也就是说，抢在客户赎回之前，把持仓调整到一个更加均衡的状态。换言之，均衡的持仓才能避免客户的赎回。那么，...