证券研究报告互联网传媒&海外组2024年6月09日研究团队•行业深度报告恒生科技研究方法和框架分析师郝艳辉登记编号：S1220524050002报告摘要n理解恒生科技：包含经筛选后市值最大的30只与科技主题高度相关的公司；对标纳斯达克100，港股市值占比三分之一。过去典型成长（高弹性、高波动性），未来成长＋价值兼具，传统业务贡献稳定现金流，创新业务依然高增长。由于港股流动性面被外资绝对主导，而构成基本面的资产又来自内陆，于是形成了分子端和分母端背离的特殊市场，分母端影响因素复杂、可预测性差，分子端则有优秀的EPS奖励机制。n恒生科技研究框架：底层逻辑受益于新技术变革带来的应用端和内容端的爆发，当前处于AI大爆发前期，是研究跟踪重点；中长期逻辑在于流量红利逐步消退背景下存量市场用户数、用户...