小[中Tab国le_firAst1]股策略策略[TABLE_COVER]策略报告向PB-ROE体系全面回归运用新估值框架测算A股价值中枢在经济进入低增长低通胀的新稳态之后，基于历史宏观相关性的股市盈利证券研究报告预测模型变得不可靠，基于历史均值线性外推的盈利展望更是如此。PE-EPS体系的盈利预测不再适应新环境，通用的DCF模型却无法精准描述r2024年02月07日的变化。我们在本篇报告推出PB-ROE框架下的新盈利预测模型。[分Ta析bl师e_first3]资本市场通常认为A股盈利中枢“逐年抬升”约10-15%，背后逻辑主要受策略研究团队净利润的长期增长驱动。我们认为股市的盈利中枢将从“成长性”驱动转向宋劲“资产重估”驱动。资本市场的价值锚点将从净利润增速转向净资产增速。jin.song@nomuraoi-sec.com根据我们的模型显示，基于2023-2025年...