证券研究报告光伏：“周期属性”极致演绎，或已进入下行周期最后阶段——2024年光伏行业中期策略华安证券研究所张志邦（SAC职业证书号S0010523120004）zhangzhibang@hazq.com2024年8月19日2核心结论：“周期属性”的极致演绎，或已进入下行周期的最后阶段核心观点：2024H2光伏板块有望进入本轮下行周期的最后阶段。光伏板块在“2024年全球需求增速同比下滑+供给快速释放”的背景下，历经了2024H1价格快速跌破主产业链Tier1公司的现金成本，时至2024年中，主产业链公司进入全面亏现金成本阶段，大部分公司现金流仅可支撑亏损最多2年，考虑到现金流情况，或已经到下行周期的尾声。当下对板块的“利多”在逐渐积累，“边际利空”暂无新增，底部不悲观。目前板块的利空被市场认知和反应比较充分，包括价格跌破企业现金...