证券研究报告证券行业研究框架专题报告西部证券研发中心2024年09月2日分析师张佳蓉S0800524080001zhangjiarong@research.xbmail.com.cn联系人方丽fangli@research.xbmail.com.cn机密和专有未经西部证券许可，任何对此资料的使用严格禁止核心结论·行业介绍：券商商业模式的本质是中介业务，主要服务于投融资两端客户，赚取价差、利差，行业评级超配以及通道费。传统上证券公司都是以牌照为中心划分不同业务板块，具体可拆分为经纪业务、前次评级超配投行业务、自营业务、资管业务、信用业务与其他创新业务，这些业务根据资本的使用情况分为轻资产、重资产及资本中介业务三类。轻资产业务主要赚取手续费，资本中介业务主要评级变动维持赚取利差，重资产业务主要赚取价差。·从收入结构来看，券商收入从传统的的佣金...