证券研究报告医美行业研究框架专题报告西部证券研发中心2024年9月1日分析师李雯S0800523020002liwen1@research.xbmail.com.cn核心结论•国内医美行业渗透率显著低于海外，求美者消费意愿稳定，成为行业长期驱动力。与全球市场相比，行业评级超配国内消费者目前对非侵入式的光电类等项目接受度更高，注射类项目尤其是肉毒素等品类渗透率未前次评级超配来还有较大提升空间。评级变动维持•上游产品：短期倾向大单品逻辑，长期依靠管线驱动。其中注射类大单品由于获证壁垒带来成长3-沪深3005年的高成长周期，设备类由于倾向于一次性消费，整体弹性弱于注射类。•注射类：玻尿酸整体规模或受再生材料冲击，创新型产品受关注；再生材料合规产品较少，单品市近一年行业走势场空间大，依旧处于高速增长期；胶原蛋白近年热...