证券研究报告美联储降息周期下大类资产规律——1970年以来12轮降息分析与展望（更新版）大类资产首席分析师：孙付SACNO：S11205200500042024年9月19日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明核心观点：历史总结1970-2022年，11轮降息周期主要资产运行规律总结：美债利率：美联储降息直接影响短端利率，同时引导长端利率震荡往下走。但是长端利率在政策之外，也受到经济增速、通胀率以及避险情绪等因素的影响。另外，美联储部分非常规政策工具（如扭转操作）也会改变长短端利差。美股、原油：1）上世纪90年代后，应对经济衰退的降息，美股和原油价格受美国经济衰退影响均经历一波较大的回调。2）上世纪70-80年代，降息多在经济衰退末期、在油价和通胀回落之后，美股以上涨行情为主。美元指数：首次降息之后，美元指...