证券研究报告降息潮下：经济特征与资产规律——宏观经济与大类资产展望大类资产首席分析师：孙付SACNO：S11205200500042024年9月19日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1核心观点大经济体特征：●美国经济动能边际放缓，但滑入衰退概率不大。日本消费基础有所增强，工资-通胀相互助推，通胀中枢上移。美日经济边际分化带来政策差异（降息与加息），日元对美元升值，日元套息交易将继续逆转、收敛。●欧洲经济较为疲弱，德法工业产值持续收缩，欧央行和英国央行较早落实降息政策。●5月以来，中国经济需求端（消费、基建投资）转弱并对供给形成抑制，7月中旬后，宏观逆周期政策组合加码，并督导政策落地，旨在提振内需。●拐点信号出现，集中体现在日美和中美利差收窄，其反映基本面和政策面变化，又将对各类资...