2024年9月17日全球烟草产业链深度剖析——关于底层逻辑与发展启示的详细思考分析师：徐偲SAC执业证书号：S0010523120001邮箱：xucai@hazq.com分析师：余倩莹SAC执业证书号：S0010524040004邮箱：yuqianying@hazq.com目录0前言：ESG声明、核心观点及风险提示1世界：口味与健康双螺旋，价增驱动市场增长2中国：一套机构、两块牌子，中国烟草专卖专营3思考：烟草消费逆周期性强，对财政贡献显著4附录：从烟民个体出发，看消费者画像ESG声明➢本文仅作为探讨产业及产业链公司情况之用，亦包含由烟草产业链衍生之刚需消费，高股息投资策略，税收体系等内容的研究与讨论。我们无意于谈论或引导烟草行业所涉及的道德争议，以及使用烟草及类烟草产品的健康风险。关于使用烟草及类烟草产品可能引发的健康问题，请参考世界卫...