证券研究报告报告日期：2024年6月18日投资评级：中性环保行业：千帆竞过，运营凸显邹序元首席分析师张露研究助理SAC执证编号：S0110520090002zhanglu001@sczq.com.cnzouxuyuan@sczq.com.cn电话：86-10-81152631电话：86-10-81152655sczq.com.cn核心观点◆千帆竞过，拥抱环保运营。2018-2019年，“去杠杆”和“清理地方政府隐性债务”直指原有的过于依赖地方财政的商业模式。2020-2023年间，环保行业处于底部磨砺阶段，不断探索和优化商业模式。水务、固废、环卫等细分领域进入运营时代。◆水务运营：水价具备上调空间。供水价格低于用户可承受水价范围，水价支付方式转变，水价有望延续稳中有升态势。◆投资建议。我们给予行业“中性”的投资评级。环保行业进入运营时代，盈利能力和盈利质量是焦点。关注运营类资...