证券研究报告策略以稳开局，变中求进——2025年海外中资股策略展望华泰研究研究员王以2024年11月05日│中国内地SACNo.S0570520060001wangyi012893@htsc.com年度策略SFCNo.BMQ373+(86)21289722282025年海外中资股四大核心判断研究员方正韬第一，分子端节奏或呈倒U型，高点在2Q25，下半年能源价格中枢下行、SACNo.S0570524060001TMT及出口链盈利增速转弱或有拖累，不过互联网/大众消费/非能源类高股fangzhengtao@htsc.com息等其他板块盈利增长大致平稳；总体来看，海外中资股盈利趋势或强于全+(86)2128972228球整体，稍弱于A股；第二，绝对估值在2025年上半年或面临阶段性逆风，主因美元流动性可能由于美国“顺周期式”财政扩张预期趋紧，下半年估值联系人张典SACNo.S0570123030057抬升机会可能更好；第三，海外中资...