证券研究报告把握有色供需转折，聚焦黑色供给变革金属行业2025年度投资策略姓名：李怡然（分析师）姓名：温佳贝（分析师）姓名：陈权（联系人）证书编号：S0790121050058证书编号：S0790524040009证书编号：S0790123100016邮箱：liyiran@kysec.cn邮箱：wenjiabei@kysec.cn邮箱：chenquan@kysec.cn2024年11月13日核心观点1.贵金属：非美区域对美元货币信用的担忧逐渐成为黄金定价新范式的“达摩克利斯之剑”黄金的根本属性是货币属性，根本功能是抗通胀功能。展望2025年，我们认为再通胀逻辑或许支撑金价走出新高度：（1）特朗普国内减税、征收关税与驱逐移民政策或许使得美国通胀难以下降，甚至出现反弹（2）美国政府赤字推动美元信用走弱（3）美联储仍有降息空间，或许推动实际利率下行与ETF资金的净流入（4）央...