证券研究报告内销看政策支持，外销看创新能力可选消费行业2025年度投资策略姓名:吕明（分析师）证书编号：S0790520030002邮箱：lvming@kysec.cn2024年11月12日核心观点1.外销市场：创新能力+自主品牌+海外产能构筑长期竞争力，抵御关税影响（1）创新思维+快速迭代/快速反应能力：品牌企业依托中国供应链以及工程师红利快速迭代产品，极致创新+成本抢占海外品牌份额，以石头科技/九号公司/安克创新/海尔智家/赛维时代/名创优品/泡泡玛特/TCL电子为代表。（2）打造自主品牌：创新思维打造差异化，站外精准营销提升品牌溢价，具备一定市场定价权，关税成本提升情况下可通过部分提价向下游传导，以石头科技/安克创新/九号公司/泡泡玛特/名创优品为代表。（3）搭建海外产能：于墨西哥、东南亚等地搭建本地化供应链，以...