证券研究报告（优于大市，维持）《2025年医疗器械年度策略：国内预期改善、海外需求扩大》医药行业首席分析师余文心SAC执业证书编号：S0850513110005医药行业联席首席分析师贺文斌SAC执业证书编号：S0850519030001医药行业高级分析师孟陆SAC执业证书编号：S0850522070002联系人：江珅2024年11月19日器械：国内预期改善、海外需求扩大1）从全球看，我们认为近年来医疗器械颠覆式创新匮乏，中国企业迭代创新追赶，依托于工程师红利、产业链成本优势、强大的本土市场等，高端设备、IVD等出海快速增长。2）从供需看，我们认为内需：器械行业稳健增长，整体保持10%左右增长。政策鼓励下设备以旧换新将恢复增长，老龄化加速催化下，手术类/耗材增长最为稳健且存在部分加速增长可能。从政策周期来看，我们认为医疗设...