证券研究报告·宏观报告·宏观深度报告2024年11月28日宏观深度报告20241128证券分析师芦哲增长缓而稳，降息近尾声——2025年度展望执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn（五）：海外宏观相关研究[[TTaabbllee__TSaugm]mary]◼核心观点：2025年美国经济将进入软着陆的下半场。特朗普2.0时代，《如何看待央企稳增长扩投资专项债？》美国经济面临三大未知：外政给经济的滞胀影响，内政给经济的过热影响，以及政策的节奏、效果与预期差。我们预期2025年美国经济维持2024-11-282%附近的稳定增长，但通胀到明年底或难及分析师一致预期的2.2%，《杠杆空间和经济刺激：有约束的扩这将导致分析师预期的125bps的降息更难实现。我们预期25H1美联张——2025年度展望（三）：国内经储或落地50-75bps降息，25H2经济韧性和...