证券研究报告·宏观报告·宏观深度报告2024年12月11日宏观深度报告20241211证券分析师芦哲总量力度增加、节奏靠前发力执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn--2025年度展望（七）：财政政策相关研究[[TTaabbllee__TSaugm]mary]◼一、次贷危机期间，美国开展财政刺激的经验教训《超常规逆周期调节政策有哪些？——12月政治局会议解读》◼从产出乘数看，扩大政府支出与补贴中低收入群体的财政刺激效果可能最好。参考美国国会测算，扩大政府直接支出、提高对个人的转移支付2024-12-09两项措施所对应的产出乘数下限均不低于0.4、上限接近甚至超过2.0，《特朗普2.0候任内阁全解读》反映出相关财政刺激效果可能较好。2024-12-09◼从支出规模看，对个人及家庭的财政补贴资金可能被用于储蓄或提前还债，因此若要通过...