证券研究报告宏观分析报告2024年12月7日何为支持性的货币政策专题报告——2025年货币流动性展望自从年中的陆家嘴金融论坛上央行提出了“支持性”的货币政策以来，下半年货币政策对宏观经济与资本市场的支持作用明显增强。上周召开的中国金融论坛，央行再次重申支持性的货币政策立场，而12月政治局会议更是时隔14年再次将货币政策基调从“稳健”转变为“适度宽松”。那么，如何理解支持性的货币政策，它会对市场产生怎样的影响？本文尝试分析。□核心观点：1.当前，货币政策需要应对的重要问题是低通胀。从国民收入核算恒等式入手，可以发现实体部门储蓄-投资失衡是低通胀产生的宏观原因，因此需要依靠财政政策和净出口来消化超额储蓄。考虑在特朗普2.0时代，净出口的贡献作用边际削弱，增加政府净支出将成为达成宏...