证券研究报告2024年12月16日两种情形下的降息路径推演2025年货币政策展望证券分析师：田地证券分析师：董德志0755-81982035021-60933158tiandi2@guosen.com.cndongdz@guosen.com.cnS0980524090003S0980513100001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容目录12024：非线性“范式变化”主导22025：固本培元，博弈汇率第2页请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2024：“中特货”元年•货币政策“范式转变”，非线性变化主导•政策实施力度大•2016年以来最强：7天OMO（-30BP）&5年LPR（-60BP）&法准（-125~150BP）•框架革新力度大•新利率走廊•中长期流动性投放机制（国债买卖/买断式逆回购）•资本市场直达工具图：“新走廊”宽度仅为70BP，且可能进一步收窄图：LPR调降成为货币政策核心目标资料来...