证券研究报告大河弯处，静水翻涛——2025年白酒行业年度策略2024年11月30日行业评级：看好分析师杨骥分析师张家祯分析师满静雅分析师潘俊汝研究助理王羽祺邮箱邮箱邮箱yangji@stocke.com.cn邮箱zhangjiazhen@stocke.com.cnmanjingya@stocke.com.cnpanjunru@stocke.com.cn邮箱wangyuqi@stocke.com.cn证书编号S1230522030003证书编号S1230523080001证书编号S1230524100004证书编号S1230524010001证书编号核心观点21、白酒行业复盘：当前为行业新旧周期转换阶段，关注茅台批价及茅五动销表现1）关注点1：当前为新旧周期转换，更接近18-19年而非12-15年。复盘来看，12-15年特征为“量价双降、业绩下滑、经销商退出”，18-19年特征为“短暂调整、预期波动、增速换挡”，目前行业处于此轮调整期的底部区域，周期阶段与18...