[Table_Page]投资策略报告医药生物证券研究报告医药生物行业[Table_Title]2025年投资策略行业评级[Table_Grade]买入星星之火，可以燎原前次评级买入报告日期2024-12-12核心观点：[Table_Summary][相Tab对le_P市icQ场uote表]现⚫医药行业受到多重周期共同影响。1.宏观经济面通过影响政府财政和24%02/2405/2407/2409/2412/24基本医保筹资影响行业整体运营环境；2.基本医保四项改革深入推进改13%变国内产业核心利益分配；3.医药是强监管行业，全球市场开拓尚处于2%-8%12/23起步阶段，CXO、创新药、部分器械企业已经体现出全球竞争力；4.-19%COVID催动流动性宽松，但随着美国通胀率提高以及加息预期上升，-30%医药生物沪深3002021年7月之后全球都进入到资本冷却期，国内国外恢复节奏不同；5.国内国外产业大环境变化促...